"Почему индексный ПИФ – основной финансовый инструмент инвестиционного портфеля пассивного инвестора?"

Джон Богл и инвестиции в индексные ПИФы"Если вам тяжело представить, что вы можете получить 20% убытков, торгуя на финансовых рынках, то вы не должны торговать вообще"
Джон Богл

На сегодняшний день сотни миллиардов долларов вложены инвесторами всего мира в индексные ПИФы, приносящие стабильный доход и отличающиеся низкими издержками.

За такую великолепную возможность получать инвестиционный доход с вложенного капитала, не прилагая для этого больших усилий и не пытаясь “переиграть” рынок, инвесторы должны благодарить одного человека – американского экономиста Джона Богла.

Джон Богл создал и ввел в обращение первый индексный фонд Vanguard 500, в 1976 году. В 1999 году Джон Богл был назван журналом Fortune одним из четырех "гигантов инвестиций" двадцатого века.

Почему Джон Богл отдал предпочтение индексным ПИФам как основному финансовому инструменту инвестиционного портфеля пассивного инвестора?

Во-первых, потому, что у индексных ПИФов минимальная комиссия (во всяком случае, в США). За счет того, что не надо в индексных ПИФах платить аналитикам, занимающимся выбором акций, они в данном случае не нужны и за их счет можно существенно сократить комиссионные.

Во-вторых. Посмотрите на табличку, которую я составил по данным, приведенным в книге  Джона Богла «Руководство разумного инвестора» * и в закрытой части fintraining.ru С.Спирина

Категория ПИФа

Доходность инвестора ПИФа,% в год
(за вычетом всех налогов, комиссий и пр.)

Индексный фонд

12.3%

Обычный ПИФ

10.0%

Обычный ПИФ

(неправильный выбор времени входа и выхода)

7.3%

 

*Прибыль индексного и обычного ПИФов на первоначальное инвестирование $10 000, 1980 - 2005 гг. (25 лет) с учетом реинвестирования всех дивидендов и дохода от прироста капитала.

Если доходность индексных ПИФов средняя за указанный период 12.3% в год, то доходность обычных ПИФов уже более чем на 2% меньше.

Еще обратите внимание на то, что доходность пайщиков оказывается еще меньше, как правило, за счет того, что пайщики ПИФов – «чайники» в среднем выбирают совершенно неверное время для входа в ПИФ и/или выхода из него.

Влияние поведения обычного инвестора, инвестирующего свои средства в ПИФы (да и не только в ПИФы), наглядно показано на картинке, приведенной в начале урока.

Важно! Это очень поучительная иллюстрация поведения основной массы «инвесторов» на фондовом рынке! Смотрите, делайте выводы для себя и не уподобляйтесь этим «инвесторам».

На этой картинке:

  • график светло-зелёного цвета - это доходность инвесторов, которые пассивно инвестировали свои средства в усредненный фонд (фондовый индекс, индексный ПИФ),
  • а тёмно-зелёная гистограмма - это денежные потоки ввода и вывода денежных средств в фонд «активными инвесторами».

Внимание! Обратите внимание вот на что. Свои средства «инвесторы» инвестировали в паи ПИФов на фоне крупного их роста перед обвалом и, наоборот, на самых минимумах стоимости паев ПИФов инвесторы умудрялись продавать паи и выводить средства из ПИФов.

Видите, что наибольший объем инвестиций в паи ПИФов (темно-зеленая гистограмма) пришелся как раз перед крупным обвалом ПИФов и, наоборот, уже после того как стоимость паев ПИФов упала до минимума пайщики стали поспешно распродавать паи ПИФов, фиксируя свои убытки выходя на минус.

Результат такого стадного поведения активных инвесторов ПИФов:

  • средняя доходность паев ПИФов - +8.47%,
  • а средний «доход» активных «инвесторов» ушел глубоко в минус - на уровень -22.26%.

И такое поведение горе инвесторов характерно не только для рынка инвестиций США, то же самое показывают данные и по инвестициям в России.

Индексные ПИФы vs. управляемые ПИФы, Россия, 2005 - 2009 (5 лет)*

 

Индексные ПИФы
(индекс ММВБ)

Управляемые
ПИФы акций

Смешанные
ПИФы

 

Количество ПИФов

Кол-во ПИФов
хуже индекса ММВБ

2 из 4

(50%)

36 из 43

(84%)

39 из 42

(93%)

Кол-во ПИФов
хуже нфляции

О из 4

(0%)

15 из 43

(35%)

27 из 42

(64%)

 

Результаты ПИФов по доходности

Лучший результат

+158,8%

(20,9% годовых)

+217,5%

(26,0% годовых)

+327,2%

(33,7% годовых)

Средний результат

+149,8%

(20,1% годовых)

+93,1%

(14,1% годовых)

+65,3%

(10,6% годовых)

Худший результат

+141,9%

(19,3% годовых)

+16,2%

(3,0% годовых)

-22,0%

(-4,8% годовых)

*По данным investfunds.ru – открытые ПИФы с СЧА свыше 10 млн. рублей.

** Индекс ММВБ: +148,1% (19,9%  годовых), Инфляция: +66,7% (10,8% годовых)

***Эта выборка по российскому рынку инвестиций в ПИФы подготовлена С.Спириным и показывается на его закрытых семинарах.

Выборка сделана по трем группам ПИФов:

  • индексные ПИФы
  • управляемые ПИФы и
  • смешанные ПИФы.

Обратите внимание на индексные ПИФы:

  • Разброс доходности индексных ПИФов был очень небольшой.
  • Ни один из индексных ПИФов не проиграл инфляции.
  • Два из четырех индексных ПИФов обогнали индекс ММВБ, два индексных ПИФа проиграли индексу.
  • Если доходность ММВБ была 19.9% годовых, то лучший индексный ПИФ показал доходность – 20.9% годовых, а худший индексный ПИФ - 19.3% годовых. То есть очень небольшой разброс по доходности инвестиций.

Управляемые ПИФы акций:

  • 84% управляемых ПИФов проиграли индексу ММВБ.
  • 35% управляемых ПИФов умудрились проиграть даже инфляции.
  • Обратите внимание, как увеличился разброс результатов по доходности инвестиций. Если лучший управляемый ПИФ показал результат лучше индекса, но худший управляемый ПИФ показал результат всего 3% годовых.
  • И еще раз подчеркнем – 84% управляемых фондов проиграли рынку.

 

Смешанные ПИФы:

  • Инвестирование в смешанные ПИФы показало результаты еще печальнее.
  • Управляющие смешанных ПИФов рассказывают Вам сказки, что у них есть свобода маневра, что они могут при падении уходить в облигации, а при росте рынка  полностью уходить в акции и за счет этого будут обыгрывать рынок! Как бы не так!!!
  • Смотрите на результаты. 27 из 42 смешанных ПИФов (т.е. 64%) умудрились проиграть даже инфляции.
  • Только 3 смешанных ПИФа из 42 умудрились обыграть индекс ММВБ.
  • Там где можно было без серьезного риска, инвестировав в индексный ПИФ получить результат на уровне индекса ММВБ, в смешанных ПИФах худший ПИФ за 5 лет умудрился даже 22% потерять инвестированных в него средств!

Поэтому, пожалуйста, обратите внимание, что даже такой человек как Уоррен Баффет, который никогда ни сам не инвестировал в индексные ПИФы, не организовывал индексных ПИФов, тем не менее и он применительно к большинству инвесторов-вкладчиков (а я думаю, что основная часть читающих этот материал относится именно к этой категории инвесторов) пишет следующее.

Уоррен Баффет об индексных фондах:

  • «Даже ничего не смыслящий в инвестициях вкладчик сможет превзойти достижения большинства инвестиционных профессионалов, если периодически будет инвестировать в индексные фонды. Это парадоксально, но когда «глупые деньги» признают свои ограничения, они перестают быть глупыми.»
  • «Для большинства инвесторов, как институциональных, так и частных, оптимальным способом владения ценными бумагами является участие в индексных фондах с минимальными затратами. Те, кто пойдут этим путем, наверняка получат более высокую прибыль (после затрат и сборов), чем подавляющее большинство профессионалов инвестирования.»

Внимание. 99% российских управляющих компаний ПИФов сейчас убеждают своих клиентов в том, что главная задача управляющих компаний – путем активных действий на рынке и "грамотного" подбора активов в портфель ПИФов стараться обыграть рынок. А 99% клиентов им, к сожалению, верят. Потому что другой информации у них нет, а с экранов телевизоров и страниц СМИ на них потоком льется, мягко говоря, некорректная реклама, а местами и дезинформация.

Индексные ПИФы изначально были придуманы именно для того, чтобы свести к минимуму комиссию за управление. Джон Богл, «отец индексных фондов», создавший в 1975 году первый индексный фонд, пишет про комиссию в 0,2%.

Сравните с комиссией российских индексных ПИФов. Эти данные были приведены в таблице на прошлом уроке «Выбор ПИФов для портфельных (пассивных) инвестиций». Как видно из этой таблицы минимальная комиссия в российских индексных ПИФах составляет на уровне 2%, а максимальная достигает немыслимой величины в 7-8%!

Обращаю внимание, что речь идет об ИНДЕКСНЫХ ПИФах, т.е. никакого «искусства управления ПИФом» от управляющих не требуется. Нужно просто аккуратно обеспечивать, чтобы состав ПИФа повторял состав известного индекса, не отклоняясь от него больше, чем это допускается правилами.

Комиссии в 6 - 8% ежегодно (а таких индексных ПИФов довольно много), по сути, означают, что ваши деньги, работают не на вас, а на менеджеров ПИФа. Управляющие компании получают от ваших денег гораздо большую отдачу, чем вы (это также хорошо графически проиллюстрировано на прошлом уроке «Выбор ПИФов для портфельных (пассивных) инвестиций»). Причем, в отличие от вас, без риска – менеджеры ПИФов получат свой доход вне зависимости от того, вырастает индекс, или падает.

И еще раз повторюсь, при этом у меня есть подозрение, что большинство российских пайщиков индексных ПИФов не имеют ни малейшего представления, ни о размерах комиссий, которые с них берет управляющая компания, ни о том, какой эта комиссия, по-хорошему, должна бы быть.

То, что американские инвесторы имеют возможность инвестировать свои средства в индексные ПИФы с такой низкой комиссией и соответственно получать доходность от своих инвестиций приближенную к рынку, без преувеличения можно сказать, основная заслуга принадлежит Джону Боглу.

Если Вы хотите углубить Ваши знания по индексным ПИФам советую читать Джона Богла.

К сожалению, в России это имя пока известно не слишком большому числу инвесторов. Поэтому я решил кратко познакомить Вас с этой поистине легендарной личностью.

Рекомендую приобрести и прочитать книги Джона Богла:

Джон Богл "Руководство разумного инвестора"

Вот некоторые отзывы об этой книге с её обложки:

  • "Индексный фонд с низкими затратами – самый выигрышный вариант для абсолютного большинства инвесторов. Мой наставник, Бэн Грэхем, говорил об этом много лет назад, и все, что мне довелось наблюдать, только подтверждает его правоту. Почему? Об этом вам расскажет Джон Богл в этой книге".
    Уоррен Баффет, председатель Berkshire Hathaway, Inc.
  • "Джон Богл делает важное дело, и эта его книга – настоящий подарок читателям..."
    Чарльз Т.Мангер, вице-президент Berkshire Hathaway, Inc.
  • "Знаете вы об этом или нет, но Уолл-Стрит твердо намерена отнять у вас ваше будущее. Если вы хотите остановить финансовых махинаторов, отложите все и прочтите эту книгу: ваши дети, внуки и правнуки будут вам благодарны".
    Уильям Бернстайн, инвестиционный консультант и писатель.

Джон Богл «Взаимные фонды с точки зрения здравого смысла (Новые императивы для разумного инвестора)»

Цитаты из книги:

«Вполне возможно, что личная цель большинства нынешних инвесторов это участие в интеллектуальном состязании за правильность предвидения рыночной стоимости на несколько месяцев вперед. Однако социальной целью инвестирования должна быть победа над темными силами времени и невежества, которые скрывают от нас наше будущее».

«Пусть будущее туманно, а оценка ожидаемых доходов быстро меняется — относитесь к будущему с доверием. Возможно, предстоящая зима окажется более длинной и холодной, чем обычно, или придет более засушливое и жаркое лето. В любом случае в долгосрочном периоде экономика и финансовые рынки останутся стабильными и рациональными. Поэтому не позволяйте краткосрочным колебаниям, рыночной психологии, ложным надеждам, страхам и жадности помешать вам в принятии обоснованных инвестиционных решений».

Отрывки из рецензии на эту книгу Сергея Спирина (fintraining.livejournal.com/197646.html):

«Это - книга №2, которая должна стоять на полке каждого инвестора (на 1-ом месте, все-таки, «Разумный инвестор» Бенджамина Грэхема). И это книга №1 для пассивных инвесторов, т.е. для тех, кто сознательно решил не заниматься выбором на уровне конкретных отдельных акций.

Эту книгу я рекомендую в обязательном порядке прочитать всем, кому пришла в голову идея отнести деньги в инвестиционный фонд.

Это отнюдь не очередная книга рекламного характера с рассуждениями о том, «какая классная штука – фонд». Напротив, большая часть книги состоит из критики существующего положения дел и из описания недостатков, присущих этой отрасли. Притом что книгу написал один из лидеров индустрии инвестиционных фондов, это книга, в том числе, и о том, как фонды, по сути, занимаются разводом инвестиционного планктона на бабки.

Является ли сама индустрия инвестиционных фондов большим лохотроном? Разумеется, нет. Но внутри нее есть много отдельных представителей, которые вполне подходят под этот термин. Кто впаривает вам услуги низкого качества с помощью сомнительных методов, на грани обмана. Кто, пользуясь вашими деньгами, зарабатывает деньги себе, а не вам. Боглу удалось практически невозможное – оставаясь внутри сферы инвестиционных фондов, причем на фактической позиции одного из ее лидеров, показать изнутри все пороки существующей системы.

Лично для меня эта книга закрыла те «белые пятна», которые были в моем восприятии сферы инвестиционных фондов. Многие вещи я понимал интуитивно, но для полной уверенности мне не хватало документального подтверждения правильности моего понимания. Книга Богла это понимание дает, причем не просто на уровне гипотез, а с подробнейшими доказательствами выдвигаемых тезисов, через математику и статистические данные.

Но, несмотря на … небольшие недостатки, книга выдающаяся. На мой взгляд, она обязательна к прочтению для всех представителей индустрии коллективных инвестиций, а также крайне рекомендуется к прочтению потенциальным инвесторам в ПИФы».

На этом мы заканчиваем рассмотрение вопроса инвестиций в ПИФы.


Из следующих материалов Вы узнаете, как составить свой инвестиционный портфель.

До встречи!

PS. Если материал "Почему индексный ПИФ – основной финансовый инструмент инвестиционного портфеля пассивного инвестора?" оказался Вам полезным нажмите на кнопку «Мне нравится» в начале статьи и оставьте свой комментарий в конце статьи. Поделитесь с друзьями в социальных сетях. Они будут Вам благодарны.

Колесов Г.Б.,
независимый пенсионный консультант,
эксперт по пенсионному и финансовому планированию

www.ypensioner.ru

Что еще читать по пенсионному и финансовому планированию жизни:

Куда пенсионеру вложить свои деньги для ЖИЗНИ на пенсии и как их не потерять?
Тайные манипуляции на рынке Форекс (FOREX)
Начинающему инвестору: Инвестиционный портфель для пенсионных накоплений
Начинающему инвестору: Куда вложить деньги, чтобы была гарантия их не потерять?
Начинающему инвестору: Балансировка инвестиционного портфеля
Начинающему инвестору: Приемлемый уровень риска потери вложенных в инвестиции денег
Начинающему инвестору: Несколько практических советов по торговле акциями
Начинающему инвестору: Как научиться зарабатывать на торговле акциями?
Начинающему инвестору: Как инвестировать деньги в акции?
Начинающему инвестору: От чего зависит стоимость акций?
Начинающему инвестору: Акции как финансовый инструмент для инвестиций
Инвестиции в недвижимость
Начинающему инвестору - Инвестиции в золото
Инвестиции в биржевые товары (commodities)
Начинающий инвестор vs Биржевой спекулянт (активный трейдер)
Начинающему инвестору: финансовые инструменты с нефиксированным доходом?
Начинающему инвестору – вложение денег в ПИФы? ч.3
Начинающему инвестору – вложение денег в ПИФы? ч.2
Начинающему инвестору – вложение денег в ПИФы?
Финансовые инструменты с фиксированным доходом (fixed incomes): облигации
Финансовые инструменты с фиксированным доходом (fixed incomes): банковский вклад (депозит)
Зачем начинающему инвестору страховые компании?
Начинающему инвестору: Как вложить деньги в фондовый индекс
Начинающему инвестору: Экономические индексы
Жизнь на пенсии: ПФР или НПФ?
Инфраструктура финансового рынка: Страховые компании, негосударственные пенсионные фонды, регуляторы рынка
Инфраструктура финансового рынка: Инвестиционные управляющие компании и депозитарий ценных бумаг
Инфраструктура финансового рынка: Биржи и брокерские компании
Инфраструктура финансового рынка: Банки и банковские депозиты для частного инвестора
Инвестиции: Доверительное управление
Производные финансовые инструменты: опционные контракты (опционы) ч.2
Производные финансовые инструменты: опционные контракты (опционы) ч.1
Производные финансовые инструменты: фьючерсные контракты (фьючерсы) ч.2
Производные финансовые инструменты: фьючерсные контракты (фьючерсы) ч.1
Производные финансовые инструменты: Форвардные контракты (форварды)
Вложение денег: Как оценить доходность инвестиций ч.3
Вложение денег: Как оценить доходность инвестиций ч.2
Вложение денег: Как оценить доходность инвестиций ч.1
Кто такие Форекс дилеры (forex dealers) и в чем их опасность для инвестора?
Осторожно: Форекс (Forex)!
Как снизить риск инвестиций?
Финансовые спекуляции или инвестиции?
Как правильно управлять вашими финансовыми активами и пассивами?
Основные финансовые понятия: Деньги, финансы, инфляция
Ваш личный финансовый план - путь от бедности к богатству
Что необходимо изменить в себе, чтобы вырваться из бедности и разбогатеть?
Управление деньгами: Финансовые цели
Инвестирование денег: Как разбогатеть или где взять деньги?
Куда вложить деньги для формирования пенсии?
Как освободиться от долгов? Вся правда о кредитах…
Почему мы становимся нищими и обрекаем на это своих детей?
Как инвестировать деньги: Основные мифы об инвестировании денег
Почему вкладывать деньги для пенсионных накоплений стоит за границей?
Финансовое планирование: инвестиции в недвижимость
Инвестиционное планирование: Основная ошибка начинающего инвестора
Портфельные инвестиции для начинающих инвесторов
Рекомендации по инвестированию для начинающих: инвестиции в золото?
Пенсионная и финансовая грамотность: А Зачем Мне Это Нужно?
Накопительное страхование жизни в финансовом планировании?
Драгметаллы: инвестиции или сбережения?
Как правильно выбирать банковский депозит (вклад) при инвестировании
Выбор банка для портфельных (пассивных) инвестиций
Почему индексный ПИФ – основной финансовый инструмент инвестиционного портфеля пассивного инвестора?
Выбор ПИФов для портфельных (пассивных) инвестиций
Инвестиции в ПИФы и портфельные инвестиции?
Рейтинги надежности в инвестиционном планировании
Как не потерять свои деньги в инвестициях?
Диверсификация и корреляция активов в портфельных инвестициях
Срок инвестирования как способ управления рыночным риском при инвестиционном планировании
Как оценивать и управлять рисками при инвестиционном планировании
Фондовые индексы в инвестиционном планировании
Как переиграть инфляцию при инвестиционном планировании?
Как учитывать Доходность и Инфляцию при инвестиционном планировании?
Основы инвестиционного планирования
Финансовое планирование жизни: А оно мне надо?
Будущему и настоящему пенсионеру – накопление пенсии в ПИФах
Будущему и настоящему пенсионеру - Все о банковских депозитах
Пенсионеру о личных финансах - Вся правда о кредитах
Пенсионная реформа 2014 - 2015
Все о Социальных картах
Как использовать материнский капитал
Как выбрать НПФ для формирования накопительной пенсии
Как заработать в интернете
Вся правда о кредитах
Накопительное страхование жизни и здоровья

"Почему индексный ПИФ – основной финансовый инструмент инвестиционного портфеля пассивного инвестора?"