Финансовое планирование жизни

Производные финансовые инструменты: фьючерсные контракты (фьючерсы) ч.1

В отличие от форвардных контрактов, фьючерсные контракты обращаются на бирже.

Что такое фьючерсные контракты (фьючерсы)?

Фьючерсный контракт (фьючерс) - весьма похож по своим свойствам на форвардный контракт (развитием которого он, собственно, и является).

Как и форвардный контракт, фьючерсный контракт представляется собой контракт на поставку базисного финансового актива в определенную дату в будущем по зафиксированной в момент заключения фьючерсного контракта цене.

Однако, в отличие от форвардных контрактов, фьючерсные контракты обращаются на бирже.

Поэтому для того, чтобы иметь возможность заключать фьючерсные сделки, нужно подписать договор с брокерской компанией, предоставляющей доступ к биржевым торгам этими финансовыми инструментами.

Кроме биржевого обращения, существует еще несколько важных отличий фьючерсных контрактов от форвардных контрактов:

  • Во-первых, фьючерсный контракт заключается на стандартных условиях, определенных биржей. Если форвардный контракт может быть заключен на любой объем любого базисного актива с поставкой в любую выбранную сторонами дату, то фьючерсный контракт может быть заключен только на стандартный объем стандартного биржевого товара с поставкой только в определенные биржей даты.
  • Во-вторых, при заключении фьючерсной сделки и продавец, и покупатель в обеспечение своих обязательств по сделке вносят залог. Величина залога (или гарантийного обеспечения) устанавливается биржей и зависит от того, насколько изменчива цена базисного актива.

Справочно. Гарантийное обеспечение фьючерсных контрактов – залог, вносимый обеими сторонами фьючерсной сделки для обеспечения исполнения обязательств по заключенному фьючерсному контракту.

Обычно величина гарантийного обеспечения находится в диапазоне от 2% до 15% от стоимости контракта.

  • Третьей особенностью фьючерсных контрактов является ежедневная корректировка позиций по текущей рыночной цене. Рассмотрим то, как это происходит, на уже привычном нам примере с контрактом на пшеницу.

Как вы уже знаете из предыдущего материала «Производные финансовые инструменты: Форвардные контракты (форварды)», стоимость контракта зависит от текущей рыночной цены пшеницы, процентных ставок по кредитам и стоимости хранения зерна до момента поставки.

Это означает, что изменение текущей рыночной цены пшеницы будет мгновенно отражаться на ее фьючерсной цене (см. Таблицу 1).

Таблица 1. Изменение позиций сторон фьючерсного контракта

Дата 1 апреля 2 апреля 3 апреля 15 сентября
Текущая цена 5000 5050 5020 5600
Фьючерсная цена 5200 5200 5200 5200
ВМ покупателя 0 50 -30 400
ВМ продавца 0 -50 30 -400
Счет покупателя 520 570 540 920
Счет продавца 520 470 500 120
Необходимое ГО 520 525 522 560
Довнести продавцу 0 55 22 440

Разберем финансовые потоки по данному фьючерсному контракту.

При заключении фьючерсной сделки 1 апреля обе стороны фьючерсного контракта вносят на счет гарантийное обеспечение фьючерсного контракта в размере 10% от стоимости фьючерсного контракта.

Эти деньги (520 рублей с каждой стороны) блокируются на их счетах до момента исполнения обязательств по фьючерсному контракту.

На следующий день, 2 апреля, в результате изменения текущей рыночной цены пшеницы на 50 рублей фьючерсная цена изменяется также на 50 рублей. После окончания торгов биржа вычисляет изменение цены за торговый день и списывает эту разницу (вариационную маржу) с одного участника сделки в пользу другого (в таблице эти движения отражены в строках «ВМ покупателя» и «ВМ продавца» соответственно).

Примечание. Вариационная маржа – прибыль или убыток, возникшие у участника фьючерсной сделки в результате изменения текущей цены фьючерсного контракта.

По итогам торгов 2 апреля покупателю фьючерсного контракта будет начислена вариационная маржа в размере 50 рублей, и точно такая же сумма будет списана со счета продавца.

На третий день, 3 апреля, цена пшеницы несколько понизилась и рассчитанная по итогам дня вариационная маржа в размере 30 рублей будет переведена биржей со счета покупателя на счет продавца.

Обратите внимание: сумма необходимого гарантийного обеспечения («Необходимое ГО») изменяется вместе с ценой фьючерсного контракта, поскольку рассчитывается в процентах от текущей цены.

В результате списания вариационной маржи на счете продавца остается сумма, меньшая, чем необходимое гарантийное обеспечение. В этом случае у продавца появляется обязанность довнести недостающие деньги на счет под страхом «принудительного закрытия» позиций.

Если недостающие деньги не поступят на счет биржи в течение одного дня, биржа найдет другого участника торгов, готового взять на себя обязательства продавца по текущей цене, перепродаст обязательства продавца ему, а все убытки спишет на счет не исполнившей свои обязательства стороны фьючерсного контракта.

Таким образом, корректировка по рынку позволяет ограничить необходимое гарантийное обеспечение фьючерсного контракта суммой, достаточной для покрытия возможных колебаний цен в течение двух рабочих дней.

Обратите также внимание на то, что итоговый финансовый результат фьючерсной сделки полностью совпадает с результатом форвардной сделки с теми же ценовыми параметрами, но, в отличие от форвардного контракта, этот результат формируется не в день исполнения фьючерсного контракта, а накапливается постепенно в виде вариационной маржи.

Что лучше для инвестиций: акции или фьючерсные контракты?

Однозначно ответить на поставленный таким образом вопрос нельзя. Чтобы понять, в каких случаях инвесторы предпочитают операции с фьючерсными контрактами, следует для начала разобраться в том, для каких целей может использовать фьючерсные контракты частный инвестор.

Фьючерсы исторически создавались для страхования интересов сторон от рыночных рисков. Эту функцию, разумеется, фьючерсы выполняют и в наши дни. Продавая или покупая фьючерсы, можно страховать (или хеджировать) свои позиции от риска изменения рыночной цены на актив.

Справочно. Хеджирование – защита позиций инвестора от рыночных (ценовых) рисков с использованием производных финансовых инструментов.

«Захеджировать» позиции по акциям с помощью фьючерсных контрактов несложно. Купив акции, инвестор продает фьючерсный контракт (фьючерс) и, таким образом, фиксирует цену продажи купленного актива.

В комбинации «покупка акции – продажа фьючерса» рыночный риск полностью отсутствует, но и результирующая доходность инвестирования получится на уровне безрисковой процентной ставки, то есть порядка 4–5% годовых.

Гораздо чаще инвесторы используют фьючерсы для спекуляций на колебаниях фьючерсных цен.

Конечно, фьючерсные цены колеблются вслед за ценой базисного актива. Но, в силу специфики свойств фьючерсного контракта, финансовый результат, полученный на фьючерсах, может очень сильно отличаться от результата операций с самим базисным активом.

Вернемся к Таблице 1 и попробуем на ее примере разобраться в спекулятивных свойствах фьючерсных контрактов.

Посмотрим, какие результаты мог бы получить инвестор, совершая сделки с базисным активом.

Купив пшеницу 1 апреля по 5000 рублей, он мог бы продать ее 2 апреля по 5050 рублей и, таким образом, за один день заработать 50 рублей с тонны, или 1% на вложенные деньги.

Теперь обратим внимание на то, что происходит в то же самое время на рынке фьючерсных контрактов.

Изменение цены за один день там тоже составило 50 рублей с тонны, но при этом покупатель контракта для заключения сделки вносит лишь гарантийное обеспечение (в размере 10% от стоимости контракта) и в результате его заработок составит 9,6% на вложенные в сделку деньги.

Получается, что сделки с фьючерсами подобны сделкам с базисным активом при использовании большого «кредитного плеча». Это увеличивает эффективность инвестиций, но одновременно увеличивает и инвестиционные риски.

На сегодня все. В следующем материале продолжим рассмотрение особенностей использования фьючерсных контрактов частными инвесторами.

PS. Если материал "Производные финансовые инструменты: фьючерсные контракты (фьючерсы) ч.1" оказался Вам полезным нажмите на кнопку «Мне нравится» в начале статьи и оставьте свой комментарий в конце статьи. Поделитесь с друзьями в социальных сетях. Они будут Вам благодарны.

Колесов Г.Б.,
независимый пенсионный консультант,
эксперт по пенсионному и финансовому планированию

www.ypensioner.ru

Что еще читать по пенсионному и финансовому планированию жизни:

Куда пенсионеру вложить свои деньги для ЖИЗНИ на пенсии и как их не потерять?
Тайные манипуляции на рынке Форекс (FOREX)
Начинающему инвестору: Инвестиционный портфель для пенсионных накоплений
Начинающему инвестору: Куда вложить деньги, чтобы была гарантия их не потерять?
Начинающему инвестору: Балансировка инвестиционного портфеля
Начинающему инвестору: Приемлемый уровень риска потери вложенных в инвестиции денег
Начинающему инвестору: Несколько практических советов по торговле акциями
Начинающему инвестору: Как научиться зарабатывать на торговле акциями?
Начинающему инвестору: Как инвестировать деньги в акции?
Начинающему инвестору: От чего зависит стоимость акций?
Начинающему инвестору: Акции как финансовый инструмент для инвестиций
Инвестиции в недвижимость
Начинающему инвестору - Инвестиции в золото
Инвестиции в биржевые товары (commodities)
Начинающий инвестор vs Биржевой спекулянт (активный трейдер)
Начинающему инвестору: финансовые инструменты с нефиксированным доходом?
Начинающему инвестору – вложение денег в ПИФы? ч.3
Начинающему инвестору – вложение денег в ПИФы? ч.2
Начинающему инвестору – вложение денег в ПИФы?
Финансовые инструменты с фиксированным доходом (fixed incomes): облигации
Финансовые инструменты с фиксированным доходом (fixed incomes): банковский вклад (депозит)
Зачем начинающему инвестору страховые компании?
Начинающему инвестору: Как вложить деньги в фондовый индекс
Начинающему инвестору: Экономические индексы
Жизнь на пенсии: ПФР или НПФ?
Инфраструктура финансового рынка: Страховые компании, негосударственные пенсионные фонды, регуляторы рынка
Инфраструктура финансового рынка: Инвестиционные управляющие компании и депозитарий ценных бумаг
Инфраструктура финансового рынка: Биржи и брокерские компании
Инфраструктура финансового рынка: Банки и банковские депозиты для частного инвестора
Инвестиции: Доверительное управление
Производные финансовые инструменты: опционные контракты (опционы) ч.2
Производные финансовые инструменты: опционные контракты (опционы) ч.1
Производные финансовые инструменты: фьючерсные контракты (фьючерсы) ч.2
Производные финансовые инструменты: фьючерсные контракты (фьючерсы) ч.1
Производные финансовые инструменты: Форвардные контракты (форварды)
Вложение денег: Как оценить доходность инвестиций ч.3
Вложение денег: Как оценить доходность инвестиций ч.2
Вложение денег: Как оценить доходность инвестиций ч.1
Кто такие Форекс дилеры (forex dealers) и в чем их опасность для инвестора?
Осторожно: Форекс (Forex)!
Как снизить риск инвестиций?
Финансовые спекуляции или инвестиции?
Как правильно управлять вашими финансовыми активами и пассивами?
Основные финансовые понятия: Деньги, финансы, инфляция
Ваш личный финансовый план - путь от бедности к богатству
Что необходимо изменить в себе, чтобы вырваться из бедности и разбогатеть?
Управление деньгами: Финансовые цели
Инвестирование денег: Как разбогатеть или где взять деньги?
Куда вложить деньги для формирования пенсии?
Как освободиться от долгов? Вся правда о кредитах…
Почему мы становимся нищими и обрекаем на это своих детей?
Как инвестировать деньги: Основные мифы об инвестировании денег
Почему вкладывать деньги для пенсионных накоплений стоит за границей?
Финансовое планирование: инвестиции в недвижимость
Инвестиционное планирование: Основная ошибка начинающего инвестора
Портфельные инвестиции для начинающих инвесторов
Рекомендации по инвестированию для начинающих: инвестиции в золото?
Пенсионная и финансовая грамотность: А Зачем Мне Это Нужно?
Накопительное страхование жизни в финансовом планировании?
Драгметаллы: инвестиции или сбережения?
Как правильно выбирать банковский депозит (вклад) при инвестировании
Выбор банка для портфельных (пассивных) инвестиций
Почему индексный ПИФ – основной финансовый инструмент инвестиционного портфеля пассивного инвестора?
Выбор ПИФов для портфельных (пассивных) инвестиций
Инвестиции в ПИФы и портфельные инвестиции?
Рейтинги надежности в инвестиционном планировании
Как не потерять свои деньги в инвестициях?
Диверсификация и корреляция активов в портфельных инвестициях
Срок инвестирования как способ управления рыночным риском при инвестиционном планировании
Как оценивать и управлять рисками при инвестиционном планировании
Фондовые индексы в инвестиционном планировании
Как переиграть инфляцию при инвестиционном планировании?
Как учитывать Доходность и Инфляцию при инвестиционном планировании?
Основы инвестиционного планирования
Финансовое планирование жизни: А оно мне надо?
Будущему и настоящему пенсионеру – накопление пенсии в ПИФах
Будущему и настоящему пенсионеру - Все о банковских депозитах
Пенсионеру о личных финансах - Вся правда о кредитах
Пенсионная реформа 2014 - 2015
Все о Социальных картах
Как использовать материнский капитал
Как выбрать НПФ для формирования накопительной пенсии
Как заработать в интернете
Вся правда о кредитах
Накопительное страхование жизни и здоровья

Производные финансовые инструменты: фьючерсные контракты (фьючерсы) ч.1

ПЕНСИИ: НОВОСТИ

ДЕНЬГИ: НОВОСТИ

Самые ЧИТАЕМЫЕ

Поиск по сайту

Всего ПОСЕТИЛИ:

024198564