Финансовое планирование жизни

Производные финансовые инструменты: опционные контракты (опционы) ч.2

Опционные стратегии - комбинация различных типов опционов (опционов колл (call) и опционов пут (put)) с различными страйками, которые продаются или покупаются с целью создания инвестиционной позиции с заранее известными уровнями максимальной прибыли и возможных потерь.Как можно инвестору заработать на опционах?

В принципе, опционные контракты (опционы) можно использовать для тех же целей, что и фьючерсные контракты (фьючерсы).

Однако результаты применения опционов в тех же самых случаях могут быть заметно другими.

Как мы уже говорили, фьючерсные контракты (фьючерсы) можно использовать для хеджирования позиций, агрессивных спекуляций и для инвестирования в труднодоступные активы.

Давайте посмотрим, что получится, если для этих целей использовать опционы.

При хеджировании позиций фьючерсными контрактами мы полностью избавлялись от рыночного риска и в результате получали доходность на уровне безрисковых процентных ставок.

На рынке опционов мы можем выбирать различный уровень защиты от рыночных рисков и, соответственно, различные варианты по потенциальной доходности.

Принцип защиты от падения рыночной цены при помощи опциона очень прост.

Купив акции, инвестор одновременно покупает опцион пут (put) на них и таким образом получает право продажи этих акций по цене страйк, которым он воспользуется в случае падения рыночной цены.

Если же цена акций не упадет, а вырастет, то инвестор не будет исполнять опцион и, таким образом, всю прибыль от роста цены на акции оставит себе.

Это похоже на идеальный вариант хеджирования позиций, однако в этой чудесной бочке меда есть большая ложка дегтя: за покупку опциона надо платить премию, причем чем ближе страйк опциона к текущей рыночной цене, тем опцион дороже.

Если покупать опционы со страйками, наиболее близкими к рыночной цене, то стоимость такого хеджирования может превысить 20% от стоимости хеджируемого актива за год, что сделает эту операцию совершенно неинтересной.

А если покупать опционы со страйком на 10% ниже текущей рыночной цены актива, то стоимость хеджирования резко снизится, но такая защита будет работать только против существенного падения котировок актива.

Спекуляции опционами, особенно со страйками, близкими к текущим рыночным ценам на актив, еще более опасны, чем спекуляции с фьючерсами.

Как и в случае с фьючерсами, спекулятивные сделки с опционами похожи на совершение операций с «плечом», но в случае с опционами уровень «плеча» может достигать 20, что делает возможным получение доходности до 200–300% в день, но может также привести к молниеносной потере всех денег.

Спекуляция опционами под силу только весьма опытным профессиональным трейдерам, много лет проработавшим на финансовом рынке.

Намного привлекательнее для не профессиональных инвесторов выглядит вариант инвестирования в труднодоступные активы при помощи опционов (создание так называемых «синтетических» финансовых инструментов, или «структурированных» продуктов).

Рассмотрим применение таких финансовых инструментов на примере инвестиций в золото

Мы уже рассматривали в материале о фьючерсных контактах (фьючерсах) возможность создания  инвестиционного портфеля из депозита и фьючерса, который по своим экономическим свойствам практически не будет отличаться от реального золота.

Однако в случае падения цен на золото такой портфель (собственно, как и реальное золото) может принести инвестору существенный убыток.

Если же заменить фьючерс на опцион, то максимальный убыток будет ограничен заплаченной за опцион премией, причем эта премия будет частично компенсирована процентной ставкой по депозиту.

Таким же образом можно создать «синтетическую» позицию из депозита и опциона колл (call) на индекс РТС, которая позволит получить выгоду от роста рынка, но не создаст заметного убытка при его падении.

Кроме «синтетических» финансовых инструментов из опционов, в любой рыночной ситуации можно выстраивать так называемые «опционные стратегии», то есть различные комбинации опционов колл (call) и пут (put).

При построении опционной стратегии можно задать любой желаемый уровень рыночного риска и тем самым изначально определить максимально возможные прибыли и убытки.

Как инвестору застраховаться от валютных рисков при помощи опционного контракта (опциона)?

В 2008 году у тех, кто взял в банке валютный кредит, возникли серьезные проблемы.

Резкое снижение курса рубля по отношению к доллару и евро привело к резкому росту размера задолженности по кредитам (особенно ипотечным), выраженному в рублях.

Польстившись на низкую процентную ставку по валютным кредитам, такие заемщики ипотечных кредитов оказались в крайне неприятной ситуации и для многих из них размеры платежей по кредитам стали неподъемными.

И все это следствие низкой финансовой грамотности заемщиков кредитов. Хотя застраховаться от подобной ситуации можно, покупая опционы на валюту.

Но несмотря на то, что опционы на валютный курс являются одними из самых дешевых опционов, покупать опционы колл (call) со страйками, близкими к текущему валютному курсу, все же довольно-таки дорого.

Вернемся к ситуации 2008 года. Перед началом «управляемой девальвации» курс доллара к рублю находился на уровне 26 рублей за доллар. В этот момент можно было купить опцион колл (call) на 1000 долларов со страйком 30 рублей за доллар, заплатив премию в размере 300 рублей. То есть стоимость такой страховки составила бы 1% в квартал, или 4% в год.

Из-за затрат на хеджирование нет особого смысла покрывать опционной страховкой весь срок кредитования. Вполне достаточно отслеживать ситуацию на валютном рынке и покупать опционы в случаях, когда появляются признаки экономической нестабильности.

Что такое опционные стратегии?

Опционные стратегии - комбинация различных типов опционов (опционов колл (call) и опционов пут (put))с различными страйками, которые продаются или покупаются с целью создания инвестиционной позиции с заранее известными уровнями максимальной прибыли и возможных потерь.

Подробно рассматривать опционные стратегии мы сегодня не будем. Эта тема весьма широка и требует более глубокого изучения.

Опционные стратегии можно построить для любой рыночной ситуации: для случаев умеренного роста или падения рынка (спреды), для ситуации сильной неопределенности или абсолютной неподвижности рынка (креддлы), для бокового движения рынка с колебаниями в коридоре (стреддлы и бабочки), для ожидаемого сильного роста цен или резкого падения.

И во всех опционных стратегиях существует огромный диапазон вариантов с различными соотношениями риск-доходность.

В работе с опционными стратегиями возможны и разные инвестиционные тактики: от постоянных спекуляций внутри выбранной опционной стратегии до пассивной тактики типа «создаем стратегию и ждем экспирации».

Где инвестор может купить опционы на акции?

В России опционы доступны частным инвесторам через те же самые брокерские компании, которые предоставляют доступ к торгам фьючерсными контрактами и акциями на российских биржах ММВБ и РТС.

Но при этом следует учитывать, что базисным активом практически для всех опционных контрактов в России являются фьючерсы.

То есть покупатель опциона «в деньгах» на акции ОАО «Газпром» в результате исполнения опциона получит не акции, а фьючерс на акции. А акции он сможет получить в результате поставки по фьючерсному контракту.

Даты экспирации по опционам устанавливаются биржей на два дня раньше даты поставки по соответствующему фьючерсу, и это дает инвестору возможность после экспирации опционов «в деньгах» избавиться от ненужного ему фьючерса до момента поставки базисного актива по этому фьючерсу.

PS. Если материал "Производные финансовые инструменты: опционные контракты (опционы) ч.2" оказался Вам полезным нажмите на кнопку «Мне нравится» в начале статьи и оставьте свой комментарий в конце статьи. Поделитесь с друзьями в социальных сетях. Они будут Вам благодарны.

Колесов Г.Б.,
независимый пенсионный консультант,
эксперт по пенсионному и финансовому планированию

www.ypensioner.ru

Что еще читать по пенсионному и финансовому планированию жизни:

Куда пенсионеру вложить свои деньги для ЖИЗНИ на пенсии и как их не потерять?
Тайные манипуляции на рынке Форекс (FOREX)
Начинающему инвестору: Инвестиционный портфель для пенсионных накоплений
Начинающему инвестору: Куда вложить деньги, чтобы была гарантия их не потерять?
Начинающему инвестору: Балансировка инвестиционного портфеля
Начинающему инвестору: Приемлемый уровень риска потери вложенных в инвестиции денег
Начинающему инвестору: Несколько практических советов по торговле акциями
Начинающему инвестору: Как научиться зарабатывать на торговле акциями?
Начинающему инвестору: Как инвестировать деньги в акции?
Начинающему инвестору: От чего зависит стоимость акций?
Начинающему инвестору: Акции как финансовый инструмент для инвестиций
Инвестиции в недвижимость
Начинающему инвестору - Инвестиции в золото
Инвестиции в биржевые товары (commodities)
Начинающий инвестор vs Биржевой спекулянт (активный трейдер)
Начинающему инвестору: финансовые инструменты с нефиксированным доходом?
Начинающему инвестору – вложение денег в ПИФы? ч.3
Начинающему инвестору – вложение денег в ПИФы? ч.2
Начинающему инвестору – вложение денег в ПИФы?
Финансовые инструменты с фиксированным доходом (fixed incomes): облигации
Финансовые инструменты с фиксированным доходом (fixed incomes): банковский вклад (депозит)
Зачем начинающему инвестору страховые компании?
Начинающему инвестору: Как вложить деньги в фондовый индекс
Начинающему инвестору: Экономические индексы
Жизнь на пенсии: ПФР или НПФ?
Инфраструктура финансового рынка: Страховые компании, негосударственные пенсионные фонды, регуляторы рынка
Инфраструктура финансового рынка: Инвестиционные управляющие компании и депозитарий ценных бумаг
Инфраструктура финансового рынка: Биржи и брокерские компании
Инфраструктура финансового рынка: Банки и банковские депозиты для частного инвестора
Инвестиции: Доверительное управление
Производные финансовые инструменты: опционные контракты (опционы) ч.2
Производные финансовые инструменты: опционные контракты (опционы) ч.1
Производные финансовые инструменты: фьючерсные контракты (фьючерсы) ч.2
Производные финансовые инструменты: фьючерсные контракты (фьючерсы) ч.1
Производные финансовые инструменты: Форвардные контракты (форварды)
Вложение денег: Как оценить доходность инвестиций ч.3
Вложение денег: Как оценить доходность инвестиций ч.2
Вложение денег: Как оценить доходность инвестиций ч.1
Кто такие Форекс дилеры (forex dealers) и в чем их опасность для инвестора?
Осторожно: Форекс (Forex)!
Как снизить риск инвестиций?
Финансовые спекуляции или инвестиции?
Как правильно управлять вашими финансовыми активами и пассивами?
Основные финансовые понятия: Деньги, финансы, инфляция
Ваш личный финансовый план - путь от бедности к богатству
Что необходимо изменить в себе, чтобы вырваться из бедности и разбогатеть?
Управление деньгами: Финансовые цели
Инвестирование денег: Как разбогатеть или где взять деньги?
Куда вложить деньги для формирования пенсии?
Как освободиться от долгов? Вся правда о кредитах…
Почему мы становимся нищими и обрекаем на это своих детей?
Как инвестировать деньги: Основные мифы об инвестировании денег
Почему вкладывать деньги для пенсионных накоплений стоит за границей?
Финансовое планирование: инвестиции в недвижимость
Инвестиционное планирование: Основная ошибка начинающего инвестора
Портфельные инвестиции для начинающих инвесторов
Рекомендации по инвестированию для начинающих: инвестиции в золото?
Пенсионная и финансовая грамотность: А Зачем Мне Это Нужно?
Накопительное страхование жизни в финансовом планировании?
Драгметаллы: инвестиции или сбережения?
Как правильно выбирать банковский депозит (вклад) при инвестировании
Выбор банка для портфельных (пассивных) инвестиций
Почему индексный ПИФ – основной финансовый инструмент инвестиционного портфеля пассивного инвестора?
Выбор ПИФов для портфельных (пассивных) инвестиций
Инвестиции в ПИФы и портфельные инвестиции?
Рейтинги надежности в инвестиционном планировании
Как не потерять свои деньги в инвестициях?
Диверсификация и корреляция активов в портфельных инвестициях
Срок инвестирования как способ управления рыночным риском при инвестиционном планировании
Как оценивать и управлять рисками при инвестиционном планировании
Фондовые индексы в инвестиционном планировании
Как переиграть инфляцию при инвестиционном планировании?
Как учитывать Доходность и Инфляцию при инвестиционном планировании?
Основы инвестиционного планирования
Финансовое планирование жизни: А оно мне надо?
Будущему и настоящему пенсионеру – накопление пенсии в ПИФах
Будущему и настоящему пенсионеру - Все о банковских депозитах
Пенсионеру о личных финансах - Вся правда о кредитах
Пенсионная реформа 2014 - 2015
Все о Социальных картах
Как использовать материнский капитал
Как выбрать НПФ для формирования накопительной пенсии
Как заработать в интернете
Вся правда о кредитах
Накопительное страхование жизни и здоровья

Производные финансовые инструменты: опционные контракты (опционы) ч.2

ПЕНСИИ: НОВОСТИ

ДЕНЬГИ: НОВОСТИ

Самые ЧИТАЕМЫЕ

Поиск по сайту

Всего ПОСЕТИЛИ:

024182554